Weekly Thoughts

Weekly Thoughts por Mirabaud Securities - 08 de noviembre de 2019

Cada viernes, un resumen de los acontecimientos más importantes de la semana y de su impacto en los mercados, analizado por los especialistas de Mirabaud Securities.

ÍNDICES : ¿Necesita un descanso?

El Dow Jones Industrial, el Nasdaq, el S&P 500 o incluso el índice suizo SMI cerraron con un nuevo máximo esta semana, ante el optimismo de un posible acuerdo en la guerra comercial. No obstante, durante los últimos cincos días de operaciones, el volumen de las opciones de venta («put options») quedó desfasado respecto al volumen de las opciones de compra («call options») en un 53,09%, frente a las apuestas alcistas de los inversores en sus carteras. Este nivel de compra de opciones de venta es de los más bajos registrados en los últimos dos años, lo cual indica una codicia extrema por parte de los inversores. A lo largo de la semana, el Dow Jones Industrial se mantuvo plano y el Nasdaq trepó casi un 1%. Esa misma tendencia leve experimentaron los índices europeos con un aumento promedio de casi 1,5%, a pesar de la incertidumbre en torno al Brexit. En Asia, la mayoría de los índices subieron ante la esperanza de un acuerdo comercial entre Washington y Pekín.

MONEDA : Corona danesa

A pesar de que Dinamarca es parte de la Unión Europea (UE), este bello país continúa utilizando su propia moneda (y el euro). La corona danesa forma parte del Mecanismo Europeo de Cambio II (MEC), por tanto su tipo de cambio está ligado al euro, con una banda de fluctuación de 2,25%. En la última semana, sin embargo, y sin ninguna razón aparente, esta moneda experimentó una de sus mayores caídas con respecto al dólar. A nivel de los países del G10 (sin incluir la corona danesa), la corona noruega, la corona sueca y el dólar australiano terminaron la semana en positivo frente al dólar. El yen japones y el euro, por su parte, sufrieron la presión de la moneda estadounidense. En los mercados emergentes, el rand sudafricano, el peso argentino y el ringgit o dólar malayo escalaron posiciones frente al dólar. El forinto húngaro y el real brasileño cerraron la semana en rojo.

TEMA : Nanotecnología

La nanotecnología es uno de los temas a los que presto especial atención, ya que su crecimiento es cada vez más exponencial. A pesar del gran número de actores, invertir en este sector es bastante sencillo, ya sea a través de start-ups o de líderes en busca de miniaturización. Cabe recordar que la nanociencia y la nanotecnología son el estudio y la aplicación de cosas extremadamente diminutas y se pueden aplicar en todos los campos científicos, como la química, la biología, la física, la ciencia de los materiales y la ingeniería. En efecto, la nanotecnología está dando forma al futuro de los tratamientos médicos a través del desarrollo de pastillas inteligentes, partículas para atacar específicamente las células cancerígenas, o sensores a nanoescala incorporados directamente en los implantes o zonas circundantes que podrían detectar una infección. Ejemplos como estos muestran la auténtica promesa de la nanotecnología en el campo de la medicina. Antes de que nos demos cuenta, la obtención de datos desde el interior del cuerpo y la administración de tratamientos en tiempo real podrían saltar de la ciencia ficción al mundo real. 

SECTOR : Automoción

Hace casi tres meses escribí que la industria de la automoción estaba a punto de experimentar un repunte táctico interesante. Hoy, entre los procesos de consolidación (Peugeot y Fiat-Chrysler o Hitachi y Honda), los principios básicos, la rotación cíclica y la moderación de la agresión de Estados Unidos contra los fabricantes de vehículos europeos, el sector está registrando un rendimiento impresionante. No obstante, esta tendencia positiva aún tendría margen de mejora. En primer lugar, y en términos técnicos, podemos observar que el sector ha formado un patrón bastante claro del tipo hombro-cabeza-hombro. Por lo tanto, y de acuerdo con los datos publicados por Bloomberg que muestran ese impulso, el sector automotriz está en fase de mejora. Los principios básicos también se están estabilizando o incluso mejorando. China es otro factor que contribuye a este escenario, desde que se anunció que el Gobierno chino podría aplicar reducciones fiscales a los coches a finales de 2019. Finalmente, el tono suave por parte del BCE también está beneficiando a los sectores cíclicos.

ACCIÓN : Uber

Uber Technologies Inc. superó las estimaciones de Wall Street sobre su facturación del tercer trimestre, ante el aumento de los usuarios de «ride-hailing» y el servicio de entrega a domicilio de los restaurantes Uber Eats. La facturación total rozó el 30% hasta 3.810 millones de dólares, ganándole así a la estimación promedio de los analistas que la situaban en 3.690 millones de dólares. Los costes de Uber se dispararon cerca de un 33% hasta 4.920 millones de dólares durante el trimestre informado. Las reservas brutas –una medida del valor total de viajes antes de los costes de los conductores y otros gastos– se elevaron 29,4% hasta 16.470 millones de dólares respecto al año anterior. La empresa dijo que en el tercer trimestre los usuarios mensuales de su plataforma activa subieron hasta 103 millones en todo el mundo, respecto a 82 millones en el ejercicio anterior. La pérdida neta atribuible a la empresa aumentó a 1.160 millones de dólares, en el trimestre finalizado el 30 de setiembre, frente a 986 millones de dólares el año anterior. Las acciones de Uber también sufrieron cierta presión el miércoles, cuando se levantó una restricción sobre la venta de acciones. Algunos analistas esperan que más del 80% de las acciones en circulación de la empresa estarán disponibles para la venta. ¿Hora de coger un taxi?

TEMAS PRINCIPALES

Esta semana se debatieron varios temas candentes, entre ellos:

¿Qué significa una recesión para los mercados? / Industria de la automoción: actualización / A los millennials les encanta alquilar o compartir / No temamos a la nanotecnología / Ciberataques

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TABLA DE LA SEMANA : Precaución más adelante

Análisis DAFO : A último momento

Fortalezas (+)

  • Políticas monetarias muy acomodaticias
  • Menos aprehensión respecto a un impacto político/geopolítico
  • El paro continúa descendiendo
  • Nivel de confianza de Estados Unidos
  • Fortaleza del consumidor estadounidense
  • Alto nivel de liquidez
 Oportunidades (+)
  • Crecimiento económico de EE. UU.
  • Flexibilidad de los bancos centrales
  • Brexit suave *
  • Efectos de la reforma fiscal de EE. UU. *
Debilidades (-)
  • Falta de inversión en la zona euro
  • Rendimiento de las empresas europeas (BPA)
  • Desaceleración del crecimiento alemán
  • El triunfo de los demócratas en la Cámara de Representantes puede bloquear la agenda de Trump
  • Falta de cohesión política (Francia, Alemania, Italia, Gran Bretaña)
  • Fase de transición para la economía china
Amenazas (-)
  • Error en la política monetaria
  • Brexit duro *
  • Conducta del Gobierno italiano
  • Tensiones comerciales
  • Volatilidad en el precio del petróleo
  • Aumento del déficit de EE. UU.
  • Mercado inmobiliario de EE. UU. *
  • No se cumple el objetivo de inflación (EE. UU.)

* A último momento

DAFO significa Debilidades, Amenazas, Fortalezas y Oportunidades, el equivalente en español de SWOT en inglés (Strengths, Weaknesses, Opportunities and Threats). Si bien un análisis DAFO se puede utilizar para desarrollar la estrategia de marketing de una empresa y evaluar el éxito de un proyecto (estudiando conjuntos de datos como las fortalezas y debilidades de la compañía, así como la competencia o los mercados potenciales), hace varios años he decidido adaptarlo como una forma de analizar los mercados financieros. El análisis DAFO permite obtener un desarrollo general de los mercados cruzando dos tipos de datos: internos y externos. La información interna que se tiene en cuenta incluye las fortalezas y debilidades del mercado. Los datos externos, en tanto, se centran en las amenazas y oportunidades en un escenario próximo. Finalmente, y como dato interesante, existe una tabla que irá evolucionando según los acontecimientos actuales, reflejando la tendencia subyacente semanal en los mercados financieros.

Author

Mirabaud Securities