Die physikalischen Grenzen der Intelligenz
Im Laufe des letzten Jahres haben sich die Fähigkeiten der hochentwickelten Modelle exponentiell erweitert. Doch nun stösst ihr Fortschritt an konkrete Grenzen. Jede neue Iteration erfordert mehr Strom, mehr Kühlung und mehr spezialisierte Chips. Rechenzentren, einst diskrete Komponenten der digitalen Wirtschaft, sind zu energieintensiven Infrastrukturen geworden, die mit Städten und Industrien um Strom und Wasser konkurrieren. Diese Entwicklung signalisiert einen strukturellen Wandel: Künstliche Intelligenz ist zu einem physischen Prozess geworden. Die Welt tritt in eine Ära ein, in der der Zugang zu Rechenleistung, Energieversorgungssicherheit und Netzzuverlässigkeit ebenso entscheidend für die Wettbewerbsfähigkeit sein werden wie die Innovation selbst. Für Investoren und politische Entscheidungsträger stellt sich nicht mehr nur die Frage, wie schnell sich KI entwickelt, sondern auch, ob die Welt die dafür erforderlichen Energieund Materialressourcen bereitstellen kann.
Energie, Kapazität und Koordination
Der Druck auf die Energiesysteme ist bereits sichtbar. Der Strombedarf von Datenverarbeitungsanlagen ist in Nordamerika und Europa stark gestiegen, was zu Einschränkungen bei der Stromversorgung und längeren Wartezeiten für Anschlüsse geführt hat. Die Regierungen beginnen, der Modernisierung der Stromnetze Vorrang einzuräumen, während die Versorgungsunternehmen ihre langfristigen Produktionskapazitäten neu bewerten.
Parallel dazu werden die regulatorischen Rahmenbedingungen verschärft. Begrenzungen des Wasserverbrauchs, Anforderungen zur Offenlegung von CO2-Emissionen und Vorschriften zur Datenhoheit erschweren den Ausbau der KI-Infrastruktur. Diese Massnahmen markieren das Entstehen einer staatlich-kapitalistischen Koordination: Wie bei früheren industriellen Transformationen fliessen öffentliche und private Gelder zusammen, um strategische Vermögenswerte zu finanzieren, von Übertragungsleitungen bis hin zur Halbleiterfertigung, die die nationale Wettbewerbsfähigkeit untermauern.
Die Geopolitik der Rechenleistung
Die Kontrolle über Rechenkapazitäten, Datenflüsse und kritische Materialien ist zu einer neuen Dimension der geopolitischen Rivalität geworden. Exportkontrollen für hochentwickelte Chips, Beschränkungen für den grenzüberschreitenden Datentransfer und die Lokalisierung der CloudInfrastruktur fragmentieren das einst globale digitale Ökosystem
Wie bei früheren technologischen Revolutionen wird dieser Wandel die Kapitalallokation, die Industriepolitik und die geografische Verteilung der Wirtschaftsmacht neu gestalten.
Staaten, die in der Lage sind, Energie-, Produktions- und Datensouveränität zu sichern, werden einen strategischen Vorteil haben. Die neue Hierarchie der technologischen Macht wird weniger von geistigem Eigentum als vielmehr von physischer Kontrolle abhängen: von Stromnetzen, Produktionsstätten und Informationsnetzwerken.
Kapital und Anpassung
Die Auswirkungen dieser Transformation auf die Investitionen gehen über den Technologiesektor hinaus. Der Ausbau der digitalen Infrastruktur beflügelt die Nachfrage nach Halbleitern, Energieanlagen, Bautechnik und erneuerbaren Energien. Wie in früheren kapitalintensiven Zyklen könnten jedoch Überinvestitionen und Regulierung zu einem späteren Zeitpunkt zu geringeren Renditen führen.
Langfristig wird sich der Fokus von Expansion auf Effizienz verlagern. Die nächsten bahnbrechenden Erfolge werden höchstwahrscheinlich nicht von immer grösseren Modellen kommen, sondern von energieoptimierten Architekturen, die mit weniger mehr leisten. Der Fortschritt wird zunehmend nicht mehr an der Rechenleistung gemessen werden, sondern an der Energieproduktivität, also daran, wie viel Intelligenz pro Watt erzeugt werden kann.
Ein strukturelles Thema für das kommende Jahrzehnt
Die Industrialisierung der KI wird alle Ebenen der Weltwirtschaft beeinflussen. Sie verwischt die traditionelle Grenze zwischen Technologie und Infrastruktur und verwandelt digitale Ambitionen in physische Investitionen. Die Gewinner dieser Phase sind möglicherweise nicht diejenigen, die die intelligentesten Algorithmen entwickeln, sondern diejenigen, die die Grundlagen, die Energie, die Materialien und die Systeme bereitstellen, die Intelligenz skalierbar und nachhaltig machen.
Während sich Regierungen und Märkte an diese neuen Zwänge anpassen, wird KI zu einem Spiegel struktureller Spannungen, die Faktoren wie Knappheit, Koordination und die Verteilung begrenzter Ressourcen umfassen. In diesem Sinne geht es beim Thema künstliche Intelligenz nicht mehr nur um die Zukunft der Technologie, sondern um die künftige Architektur der Realwirtschaft.
Aus diesem Grund sehen wir die unmittelbarsten Chancen in der frühen Phase des Zyklus, in der steigende Infrastrukturausgaben weiterhin Halbleiter, elektrische Geräte und Versorgungsunternehmen unterstützen, die eine zuverlässige Energieversorgung gewährleisten können. Das Kapital fliesst zunehmend in Unternehmen, die künstliche Intelligenz physisch möglich machen.
