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Inversión Sostenible y Responsable

Inversión Sostenible y Responsable

Cómo integramos los criterios ESG en nuestras soluciones de inversión

La Inversión Sostenible y Responsable (ISR) es una de las principales características de la Responsabilidad Social Empresarial (RSE) del Grupo Mirabaud, que se asienta sobre cuatro pilares concretos:

  1. una responsabilidad económica hacia los clientes y los socios comerciales,
  2. una responsabilidad corporativa hacia todos los colaboradores del Grupo,
  3. una responsabilidad ambiental y
  4. una responsabilidad social, por el bien de las comunidades y la sociedad en su conjunto.

Para alcanzar el objetivo de responsabilidad económica del Grupo Mirabaud de ofrecer una amplia gama de productos y servicios responsables y sostenibles, en Mirabaud Wealth Management procuramos ofrecer productos y servicios de alta calidad que integren criterios ESG. La gestión de los riesgos ESG, así como la promoción de las temáticas ESG, son factores clave de nuestro enfoque ISR global.

Como se explica en nuestra Política de Inversión Sostenible y Responsable, que refleja una filosofía de inversión pragmática, nuestro enfoque global en materia de criterios ESG se basa tanto en la exclusión (cribado negativo) como en la inclusión (cribado positivo):

  • Si bien favorecemos la inclusión frente a la exclusión, consideramos que este es un paso necesario cuando se trata de abordar sectores especialmente no sostenibles. Nuestra política de exclusión tiene como objetivo excluir sistemáticamente de la inversión cuatro actividades consideradas extremadamente negativas en términos de impacto sostenible. En este sentido, la política de exclusión constituye nuestra principal herramienta de diligencia debida a la hora de gestionar los riesgos ESG. 
  • Para los clientes interesados en invertir de manera responsable y sostenible, ofrecemos soluciones de inversión que integran plenamente los criterios ESG. Al mantener una conversación fluida con nuestros clientes, estamos preparados para proporcionarles una selección de diferentes soluciones de inversión ESG que mejor se ajuste a sus expectativas, valores y creencias en lo que se refiere a los criterios ESG. Esta selección de productos ESG es totalmente opcional y se adapta a las necesidades específicas del cliente (enfoque personalizado).

Inversión Sostenible y Responsable

Cribado negativo: exclusión para evitar impactos adversos en la sostenibilidad

A nivel de Grupo, la política de exclusión se aplica sistemáticamente a las cuatro actividades mencionadas a continuación, comúnmente reconocidas por generar impactos adversos sobre el medioambiente y la sociedad.

ActividadesCriterios de exclusión
Armas controvertidasEmpresas directamente involucradas en armas controvertidas, independientemente del nivel de ingresos generados por dichas actividades
TabacoEmpresas que generan más del 5% de sus ingresos de la actividad tabacalera
Carbón térmicoEmpresas que generen más del 5% de sus ingresos en actividades de minería de carbón térmico
Entretenimiento
para adultos
Empresas que generan el 5% o más de sus ingresos de actividades de producción de entretenimiento para adultos

En coordinación con las otras dos entidades del Grupo, establecemos una lista de valores que se corresponden con estos criterios de exclusión. No se puede invertir en estos valores en virtud de ningún mandato discrecional, ni se podrá proponer la inversión en ellos a través de mandatos de asesoramiento. Esta lista se revisa periódicamente.

Nos aseguramos de que la renta variable y los bonos corporativos que recomendamos cumplan con estos estándares en su totalidad. 

Junto con la aplicación sistemática de estos criterios, pueden excluirse otro tipo de actividades comerciales a petición del cliente. En Mirabaud Wealth Management, en colaboración con nuestros clientes, identificamos y excluimos de las carteras a empresas y sectores que no se corresponden con sus valores y convicciones (por ejemplo, la producción de combustibles fósiles, la producción de armamento o productos y servicios de defensa, producción de alcohol, los ensayos con animales, la producción de carne, etc.).

Inversión sostenible y responsable

Cribado positivo: integración de criterios ESG

Hemos desarrollado una amplia oferta de productos ESG en diferentes clases de activos, para satisfacer la demanda de los clientes en lo que concierne a soluciones de inversión responsable y sostenible. Estos productos se seleccionan cuando los clientes muestran interés en un mandato sostenible.

  • Renta variable ESG: toda la renta variable que recomendamos se somete a un análisis ESG (información clave acerca de los riesgos ESG materiales y la gestión ESG de la empresa).
  • Bonos corporativos ESG: los emisores de bonos en algunos sectores sensibles quedan vinculados a un análisis interno (información clave acerca de los riesgos ESG materiales y la gestión ESG de la empresa).
  • Fondos y ETF: ofrecemos una amplia selección de fondos temáticos, activos y pasivos, expuestos a diferentes tendencias y temáticas en materia de sostenibilidad.
  • Cestas temáticas: ofrecemos cestas temáticas estáticas o dinámicas con características ESG.

Para todos estos productos, al analizar los valores o seleccionar los fondos ESG, examinamos sistemáticamente los riesgos ESG que se consideran materiales desde una perspectiva de sostenibilidad. Mediante el cribado positivo, nuestro objetivo es contribuir al avance de la sostenibilidad, en sus múltiples formas, en la economía y en la sociedad en general.

 

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The ESG rating applied to company securities, stocks or bonds is a familiar term to responsible investors today. For several decades, rating agencies specialising in extra-financial evaluation have been generating ratings like these using their own approaches and methodologies. The primary objective of such ratings consists of summarising the company’s overall ability to face the key challenges of sustainability as it relates to three areas: the environment, society and governance. Despite ongoing debates on the quality of ESG data and significant discrepancies between different ratings for a single company, the idea of incorporating ESG criteria when evaluating a company has become entrenched. This extra-financial rating has gradually been extended to other important asset classes, including bonds issued by sovereign entities, whether they are governments in “developed” or “emerging” countries. The pandemic, together with the effects of climate change, had an explosive effect on sovereign debt, which reached USD 65.4 trillion in 2021, according to the Janus Henderson Sovereign Debt Index. Beyond a shared desire to prevent ESG risk, the comparison between analyses of sustainability in companies and sovereign entities is quick to end, essentially as a result of their vastly different natures.

Objectives of sovereign ESG ratings

Traditionally, credit risk analysis of sovereign issuers considers macroeconomic and financial variables, such as the state of a country’s finances, the structure of its GDP, its rate of growth, etc. This classic analysis also contains aspects that are indirectly related to the pillar G, for governance, when we consider the rule of law, political stability and the smooth operation of institutions, all of which are significant stakes for the investor. Extensive integration of the ESG criteria will broaden the scope of this analysis and flesh it out by focusing on new risks – those that are extra-financial, in this case. These are the existing, latent or potential environmental, social and governance-related risks to which sovereign issuers are structurally exposed, but also risks relating to the poor political and economic management of States. Such risks have a certain effect on States’ ability to repay their debts, and therefore on their financial rating. Examples, both direct and indirect, of this “link” between solvency and ESG performance are manifold.

ESG performance and State solvency: a significant correlation

The major repercussions of governance are well recognised. If we consider recent news, Mario Draghi’s resignation from his position as Italian prime minister last July –the grand finale in a series of serious governmental hurdles– makes it even more uncertain whether Italy will be able to address its worrying debt issue (150% of the GDP in 2022) in a relaxed manner. Furthermore, Moody’s downgraded the country’s rating from “stable” to “negative” in August. On a social level in Switzerland, there is an intuitive link between the famous and historical “harmonious industrial relations” (so-called “Paix du Travail”) and the satisfactory performance of the economy in terms of productivity and the Confederation’s ability as a borrower to keep its creditors reassured. When it comes to the environment, the correlation is less obvious, but we know that Brazil, 20% of whose GDP is derived from the export of natural resources, is facing the strategic challenge of optimally managing the Amazon rainforest. It is even not worth mentioning the debt-related consequence of State spending to adapt to the growing and increasingly harmful effects of climate change.

Collating data and creating a sovereign ESG rating

As with companies, ESG data is central to measuring the ESG performance of sovereign bodies in terms of one material challenge or another –be it human rights, gender equality, water management or the protection of biodiversity– and eventually assigning an aggregated ESG rating. International organisations and NGOs, such as the World Bank, the OECD, Transparency International and Freedom House now publish a multitude of detailed, relevant and publicly accessible information. These serve as a basis for ESG ratings from specialised rating agencies, such as ISS, Beyond Ratings, Sustainalytics and MSCI, as well as for research conducted by investors themselves.

The critique of this method lies not in the quality of the data, but in the methodologies used by rating agencies to attain an overall rating. Among other biases on which the critique is based, we find the concept of income bias: when compared with emerging sovereign entities, so-called “developed” States generally receive higher ESG ratings, particularly because they have greater resources at their disposal to develop ambitious policies. This endangers the ability of a State such as Costa Rica, for example (although it is still an environmental leader), to raise funds for its development. Another recent critique, which is also applied to grading companies, focuses on the weighting of the E, S and G aspects by specialist agencies. They will use different weights based on their own methodologies, leading to smaller or larger inconsistencies between ratings, which may result in confusion for investors, who are used to seeing a consensus from credit agencies.

In view of this analysis, it’s the responsibility of the investor to devote the necessary resources to carefully choosing the methodology that best corresponds to their ESG values and beliefs or, ideally, to devise their own ESG ratings for sovereign entities. All of these questions notwithstanding, itis clear that the added value of a sovereign ESG assessment, in addition to credit risk analysis, is something we can now all agree upon.

Información importante

Por favor no dude en comunicarse con su persona de confianza en Mirabaud o contáctenos aquí si este tema es de su interés. Junto a nuestros dedicados especialistas estaremos encantados de evaluar sus necesidades personales y discutir posibles soluciones de inversión adaptadas a su situación.

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