Weekly Thoughts

Weekly Thoughts por Mirabaud Securities - 24 de Enero de 2020

Cada viernes, un resumen de los acontecimientos más importantes de la semana y de su impacto en los mercados, analizado por los especialistas de Mirabaud Securities.

ÍNDICES : El mercado suizo en alza

Esta semana el mercado suizo continúa registrando beneficios por séptima sesión consecutiva y alcanzó un nuevo récord el pasado miércoles. El virus y su potencial impacto en la economía y el sistema financiero plantean un importante reto para el presidente Xi Jinping. El brote se produce en un momento en que el Partido Comunista intenta mantener la estabilidad en medio de la guerra comercial con Estados Unidos, la propagación de la fiebre porcina, una deuda colosal, la mora creciente de las empresas y las protestas en Hong Kong. En el transcurso de la semana, los principales índices estadounidenses cerraron a la baja y, dejando de lado el mercado suizo, los índices europeos también experimentaron una tendencia negativa, a pesar del buen dato del índice ZEW alemán, que fue mejor de lo esperado. En Asia, la mayoría de los índices se vieron arrastrados por los efectos del coronavirus.

MONEDA : Yen

Frente al yen y al franco suizo, que tienden a ser un refugio seguro para los inversores en tiempos de tensión geopolítica y financiera o pandemia, el dólar cotizó a la baja a lo largo de la semana. La libra esterlina, por su parte, se benefició ante las noticias esperanzadoras de que el Banco de Inglaterra evitará recortar los tipos en el Reino Unido la próxima semana. A nivel de los países del G10, sin incluir el yen japonés y la libra, la corona sueca cerró la semana en positivo frente al dólar. La corona noruega, en cambio, fue la divisa con peor desempeño. A nivel de los mercados emergentes, la mayoría de las monedas se depreciaron frente al dólar, con un comportamiento particularmente malo en el caso del yuan chino y el won surcoreano. Siguiendo en los mercados emergentes, algunas monedas también se apuntaron subidas importantes, como el peso colombiano y el rublo ruso. El rand sudafricano fue el principal ganador frente a la divisa estadounidense.

TEMA : Rodio

El rodio –material que se utiliza principalmente en los catalizadores de los vehículos y que cuesta cinco veces más que el oro– lleva un 31% de crecimiento en lo que va del mes, alcanzando así su valor máximo desde 2008. La aplicación de normas más estrictas en materia de emisiones han contribuido a la subida de este metal, que acumula ya varios años de recuperación, y se llega incluso a especular que los inversores están saltando a la palestra, apostando a que los precios escalarán hasta un valor récord. En los últimos cuatro años el rodio multiplicó su precio por doce, superando ampliamente a todas las principales materias primas, ante una mayor demanda del sector automotriz. Si bien es posible que este año su precio retroceda un poco, el rodio podría superar el máximo de USD 10.100 registrado en 2008. El aumento en los precios del rodio es una buena noticia para los productores sudafricanos, quienes aportan más del 80% de la producción mundial. Los beneficios generados por los metales de la familia del platino y la debilidad del rand permitieron que el índice bursátil de las empresas mineras del país se triplicara en el último año, tocando su nivel más alto desde 2011. El mercado de este metal representa solo 1,1 millones de onzas troy, o casi 34 toneladas métricas de la demanda anual; es decir, el equivalente a casi 10% del mercado del paladio, aproximadamente 15% del mercado del platino y menos del 1% del tamaño del mercado del oro.

PAÍS : China

El 31 de diciembre de 2019 la OMS recibió una alerta sobre varios casos de neumonía en la ciudad de Wuhan, en la provincia de Hubei en China, provocados por un virus que no coincidía con ningún otro virus conocido. La situación generó preocupación, ya que al tratarse de una nueva cepa, se desconoce cómo afecta a las personas. Una semana después, el 7 de enero, las autoridades chinas confirmaron que habían identificado un nuevo virus. Se trata de un coronavirus perteneciente a una familia de virus que incluye el resfriado común y otros virus conocidos como SARS y MERS. El nuevo virus recibió temporalmente el nombre de «2019-nCoV» El miércoles supuestamente las autoridades chinas han suspendido todos los viajes desde Wuhan ya sea por aire o por tren, ordenando en un edicto que nadie saliera ni entrara a esta ciudad ubicada en el centro de China, cuya población de 11 millones de habitantes la sitúa por delante de Nueva York en tamaño. Si el nuevo brote de coronavirus en China se prolonga, es probable que la industria de viajes y ocio del país esté entre las más afectadas, junto con el sector de lujo. Finalmente, el virus se ha manifestado justo cuando se espera que los chinos realicen unos 3.000 millones de viajes para celebrar el Nuevo Año Lunar que comienza oficialmente el 24 de enero.

ACCIONES : Tesla

El precio de la acción de Tesla se recuperó más de 10% esta semana, elevando su capitalización bursátil por encima de los USD 100.000 millones. De este modo, el valor del fabricante de coches eléctricos supera ya a Volkswagen. Los accionistas de Tesla han disfrutado de una recuperación aparentemente imparable durante el último mes, en el que la acción tocó nuevos altos. La valuación de la empresa ha superado ya la de varios fabricantes, convirtiéndose así en la empresa automotriz de mayor valor en Estados Unidos, tras superar a Volkswagen que produce millones de vehículos al año. Levemente por encima de los USD 100.000 millones, la capitalización bursátil de Tesla es la segunda después de Toyota, que mantiene el liderazgo respecto a todos los demás fabricantes. La cereza de la tarta ha sido el anuncio de Elon Musk, consejero delegado de la compañía, quien dijo que garantizará el pago de un bono de aproximadamente USD 350 millones si la capitalización bursátil del fabricante de coches eléctricos se mantiene por encima de USD 100.000 millones en promedio durante todo un semestre.

TEMAS PRINCIPALES

Esta semana se debatieron varios temas candentes, entre ellos:

Revisión de agosto / Los rendimientos en Estados Unidos son demasiado... altos / ¿El valor está muerto (de nuevo)? / Los muertos vivientes / La apuesta de Jeremy Corbyn

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TABLA DE LA SEMANA : 10 PRINCIPALES fabricantes de vehículos por capitalización bursátil

Análisis DAFO

Fortalezas (+)

  • Políticas monetarias muy acomodaticias
  • Menos aprehensión respecto a un impacto político/geopolítico
  • El paro continúa descendiendo
  • Nivel de confianza de Estados Unidos
  • Fortaleza del consumidor estadounidense
  • Alto nivel de liquidez
 Oportunidades (+)
  • Crecimiento económico de EE. UU.
  • Flexibilidad de los bancos centrales
  • Brexit suave *
  • Efectos de la reforma fiscal de EE. UU. *
Debilidades (-)
  • Falta de inversión en la zona euro
  • Rendimiento de las empresas europeas (BPA)
  • Desaceleración del crecimiento alemán
  • El triunfo de los demócratas en la Cámara de Representantes puede bloquear la agenda de Trump
  • Falta de cohesión política (Francia, Alemania, Italia, Gran Bretaña)
  • Fase de transición para la economía china
Amenazas (-)
  • Error en la política monetaria
  • Brexit duro *
  • Tensiones comerciales
  • Volatilidad en el precio del petróleo
  • Aumento del déficit de EE. UU.
  • Mercado inmobiliario de EE. UU. *
  • No se cumple el objetivo de inflación (EE. UU.)

* A último momento

DAFO significa Debilidades, Amenazas, Fortalezas y Oportunidades, el equivalente en español de SWOT en inglés (Strengths, Weaknesses, Opportunities and Threats). Si bien un análisis DAFO se puede utilizar para desarrollar la estrategia de marketing de una empresa y evaluar el éxito de un proyecto (estudiando conjuntos de datos como las fortalezas y debilidades de la compañía, así como la competencia o los mercados potenciales), hace varios años he decidido adaptarlo como una forma de analizar los mercados financieros. El análisis DAFO permite obtener un desarrollo general de los mercados cruzando dos tipos de datos: internos y externos. La información interna que se tiene en cuenta incluye las fortalezas y debilidades del mercado. Los datos externos, en tanto, se centran en las amenazas y oportunidades en un escenario próximo. Finalmente, y como dato interesante, existe una tabla que irá evolucionando según los acontecimientos actuales, reflejando la tendencia subyacente semanal en los mercados financieros.

Author

Mirabaud Securities