Weekly Thoughts

Weekly Thoughts por Mirabaud Securities - 13 de septiembre de 2019

Cada viernes, un resumen de los acontecimientos más importantes de la semana y de su impacto en los mercados, analizado por los especialistas de Mirabaud Securities.

ÍNDICES : BCE: ¡Cómo no!

Los inversores han estado pendientes de una decisión inminente por parte del BCE en cuanto a su política, mientras los mercados esperaban el anuncio de un nuevo paquete de estímulos en un intento por impulsar la asediada economía de la zona euro. El resultado ha sido agridulce. En el transcurso de la semana, los principales índices estadounidenses cerraron con fuertes incrementos. Esa misma tendencia positiva experimentaron los índices europeos con un aumento promedio de casi 1,5%, a pesar de las discusiones acerca del desenlace del Brexit. En Asia, la mayoría de los índices han recibido impulso ante la esperanza de que los disturbios en Hong Kong llegarán a su fin y de que pronto se retomarán las conversaciones entre Washington y Pekín.

MONEDA : El ZAR

La semana pasada el rand sudafricano ha mostrado algunos movimientos positivos. Los operadores e inversores continuarán atentos a la prórroga del proyecto de ley del Brexit y las conversaciones comerciales entre China y Estados Unidos. Estos dos temas seguirán dominando el sentimiento de riesgo y tendrán una enorme influencia en la fortaleza de las monedas de los mercados emergentes, en especial la del ZAR. En otros mercados emergentes algunas monedas también se apuntaron subidas importantes, como el rublo ruso y la rupia indonesia. El yen y el franco suizo –ambas divisas refugio– se contrajeron frente al dólar, a medida que el sentimiento de riesgo aumentaba gradualmente tras una semana convulsa ante la esperanza de que los principales bancos centrales intentarían aplicar nuevas medidas de estímulo para reforzar sus economías deprimidas.

TEMA : La generación del idioma natural

Quizás ya sepa que nos encanta todo lo que gire en torno a la inteligencia artificial (IA). La generación de lenguaje natural (GLN) es una forma de IA. El objetivo de la GLN es utilizar IA para producir historias escritas u orales a partir de un conjunto de datos. La GLN es aquella que permite a las máquinas y a los humanos comunicarse de manera fluida, simulando conversaciones entre humanos. En otros términos, la GLN utiliza información numérica y fórmulas matemáticas para extraer patrones de una determinada base de datos y las traduce en un texto que resulta sencillo de entender a los humanos. Un buen ejemplo de la GLN es el periodismo automatizado. Cuando un ordenador realiza una búsqueda de noticias en la web en tiempo real, examina los datos de distintas fuentes y escribe un resumen de texto que se puede publicar muy rápidamente en la web. En el análisis de textos, la máquina debe procesar e interpretar todo tipo de expresiones desconocidas, ambiguas o erróneas. En cambio, en la GLN las ideas que el sistema convierte en textos en general se conocen con precisión.

PAÍS : Zona euro

Esta semana nos centramos en una región y no en un país: la zona euro y la reunión del BCE. El Banco Central Europeo aprobó un nuevo paquete de estímulos, tal y como se esperaba el martes, recortando los tipos de interés y dando luz verde a un nueva ronda de compra de bonos para apuntalar el crecimiento de la zona euro y contener la expectativa de una caída de la inflación. El BCE rebajó su tasa de depósito a un mínimo histórico de -0,4% a -0,5% y retomará la compra de bonos por 20 millones de euros al mes a partir de noviembre «durante tanto tiempo como sea necesario». Dado que los mercados no esperan que los tipos aumenten en casi una década, esta formulación sugiere que dichas compras no podrán prolongarse durante muchos años, una eventualidad que Draghi omitió. El BCE también flexibilizó los términos de sus préstamos a largo plazo a los bancos e introdujo una tasa de depósito escalonada para ayudar a las entidades. El presidente de Estados Unidos Donald Trump, quien esta semana instó a la Reserva Federal del país a seguir los pasos de otros bancos centrales adoptando tipos de interés negativos, acusó al BCE de pretender un beneficio comercial depreciando el euro frente al dólar en forma deliberada. «Y la Fed permanece de brazos cruzados... ¡A ellos les pagan por pedir dinero prestado mientras nosotros pagamos los intereses!, dijo en Twitter.

ACCIÓN : Hermès

No es la primera vez que nos referimos a la quintaesencia del lujo: Hermès. Lo que ocurre es que la empresa acaba de publicar unos resultados muy positivos. El fabricante francés de bolsos de lujo dijo el miércoles que el fuerte crecimiento registrado en sus ventas en China continental en los meses de julio y agosto había ayudado a compensar el impacto que habían tenido en su negocio en la Gran China las protestas contra el Gobierno en Hong Kong (algunas tiendas habían permanecido cerradas durante varios días). A pesar de ello, el resultado general de Hermès en China continental se mantenía aún en línea con la fuerte tendencia en las ventas en los dos primeros trimestres del año, ya que la empresa registró un aumento en su beneficio neto e ingreso operativo en los seis primeros meses de 2019. Hermès señaló que su ingreso operativo subió 15% en el primer semestre hasta 1.140 millones de euros, mientras que sus márgenes operativos se quedaron apenas por debajo del nivel máximo de 34,8% alcanzado en el ejercicio anterior. ¿Qué más?

TEMAS PRINCIPALES

Esta semana se debatieron varios temas candentes, entre ellos:

BCE: ¿Qué debemos esperar? / ¿Qué pasa si invertimos en GLN? / Hay rotación del sector y más rotación del sector/ ¿Qué pasa si el BCE...? / Reunión del BCE

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TABLA DE LA SEMANA: Brexit: ¿Qué viene ahora?

Análisis DAFO : A último momento

«Brexit duro y Brexit suave» (Oportunidades y Amenazas), un tema que continúa pendiente de un hilo después de que la fecha del Brexit se pospusiera hasta el 31 de octubre.

«Efecto de la reforma fiscal de Estados Unido» (Oportunidades), ante una posible disminución del estímulo fiscal en los próximos meses.

Fortalezas (+)
  • Políticas monetarias muy acomodaticias
  • Menos aprehensión respecto a un impacto político/geopolítico
  • El paro continúa descendiendo
  • Nivel de confianza de Estados Unidos
  • Fortaleza del consumidor estadounidense
  • Alto nivel de liquidez
 Oportunidades (+)
  • Crecimiento económico de EE. UU.
  • Flexibilidad de los bancos centrales
  • Brexit suave *
  • Efectos de la reforma fiscal de EE. UU. *
Debilidades (-)
  • Falta de inversión en la zona euro
  • Rendimiento de las empresas europeas (BPA)
  • Desaceleración del crecimiento alemán
  • No se cumple el objetivo de inflación (EE. UU.)
  • El triunfo de los demócratas en la Cámara de Representantes puede bloquear la agenda de Trump
  • Falta de cohesión política (Francia, Alemania, Italia, Gran Bretaña)
  • Fase de transición para la economía china
Amenazas (-)
  • Error en la política monetaria
  • Brexit duro *
  • Conducta del Gobierno italiano
  • Tensiones comerciales
  • Volatilidad en el precio del petróleo
  • Aumento del déficit de EE. UU.
  • Mercado inmobiliario de EE. UU.

DAFO significa Debilidades, Amenazas, Fortalezas y Oportunidades, el equivalente en español de SWOT en inglés (Strengths, Weaknesses, Opportunities and Threats). Si bien un análisis DAFO se puede utilizar para desarrollar la estrategia de marketing de una empresa y evaluar el éxito de un proyecto (estudiando conjuntos de datos como las fortalezas y debilidades de la compañía, así como la competencia o los mercados potenciales), hace varios años he decidido adaptarlo como una forma de analizar los mercados financieros. El análisis DAFO permite obtener un desarrollo general de los mercados cruzando dos tipos de datos: internos y externos. La información interna que se tiene en cuenta incluye las fortalezas y debilidades del mercado. Los datos externos, en tanto, se centran en las amenazas y oportunidades en un escenario próximo. Finalmente, y como dato interesante, existe una tabla que irá evolucionando según los acontecimientos actuales, reflejando la tendencia subyacente semanal en los mercados financieros.

Author

Mirabaud Securities