Comment la hausse des taux et l'intelligence artificielle redessinent les marchés

Valentin Bissat décrit un environnement macroéconomique caractérisé par des taux d’intérêt structurellement plus élevés, une courbe des taux qui s’accentue et une incertitude persistante quant à l’évolution de l’inflation. Alors que les taux à court terme sont largement déterminés par les anticipations d’inflation, les rendements à long terme sont de plus en plus influencés par les risques budgétaires et la hausse des primes de terme, en particulier aux États-Unis.

Dans ce contexte, il préconise une approche prudente en matière de duration, avec une sous-pondération des obligations d’État des marchés développés et une nette préférence pour les échéances plus courtes dans l’ensemble des portefeuilles. L'objectif est d'atténuer la sensibilité à de nouvelles hausses de taux, qui continuent de peser sur les valorisations obligataires.

En ce qui concerne les actions, le positionnement reste sélectif. Le cycle d'investissement dans l'IA continue de soutenir fortement les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs, porté par une dynamique de bénéfices robuste et une demande structurelle liée aux infrastructures de données. Cependant, les marchés boursiers dans leur ensemble semblent plus fragiles, ce qui conduit à une légère sous-pondération globale et au recours à des stratégies de couverture, notamment des options de vente couvrant une part significative de l'exposition.

L'or reste une conviction clé à long terme, porté par une demande soutenue des banques centrales et des changements structurels dans l'allocation des réserves, malgré des vents contraires à court terme liés à la hausse des taux réels et au renforcement du dollar américain.

Enfin, l'interview souligne une approche disciplinée de la construction de portefeuille dans un contexte marqué par la tension entre les risques de stagflation et les forces reflationnistes, où la diversification et la gestion des risques restent les piliers centraux de la stratégie d'investissement.

L'interview complète est disponible sur Finanz und Wirtschaft et accessible uniquement aux abonnés.

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